El Gobierno modificó su estrategia de financiamiento en dólares y decidió reducir el monto que ofrecerá en la próxima licitación del Bonar 2029.
La Secretaría de Finanzas colocará USD 50 millones en cada una de las dos vueltas, por un total de USD 100 millones.
La decisión se produce en un contexto de tasas internacionales más elevadas y mayor cautela de los inversores, que encarecieron el financiamiento para los países emergentes. Frente a este escenario, el equipo económico busca evitar nuevas emisiones a tasas consideradas demasiado altas y esperar mejores condiciones de mercado.
Para Nicolás Cappella, de Grupo IEB, la estrategia responde precisamente al aumento reciente de las tasas. Según explicó, el Gobierno puede darse el margen de “esperar un poco a futuras licitaciones a ver si baja la tasa”, luego de haber avanzado con colocaciones anteriores.
En la misma línea, Adrián Yarde Buller, de Facimex Valores, consideró que las autoridades podrían estar evitando sumar oferta de bonos hasta que mejoren las cotizaciones. El objetivo sería no convalidar el mayor costo financiero que actualmente exige el mercado.
El Tesoro ya cubrió buena parte de sus necesidades
El cambio de estrategia también se explica por el avance del programa financiero. Para cubrir vencimientos por USD 19.200 millones durante 2026, Economía había previsto obtener USD 6.000 millones mediante emisiones en el mercado de capitales.
De ese objetivo, ya consiguió USD 4.000 millones a través de los Bonar 2027 y 2028. En cuanto al Bonar 2029, las colocaciones realizadas permitieron captar USD 1.126 millones, por lo que todavía quedan alrededor de USD 874 millones dentro del programa autorizado de USD 2.000 millones para este instrumento.
Con buena parte de las necesidades de financiamiento ya cubiertas, el Gobierno cuenta ahora con mayor margen para administrar los tiempos de las emisiones y no salir al mercado en momentos de tasas desfavorables.
La nueva modalidad refleja así un cambio de prioridades: en lugar de buscar captar la mayor cantidad de dólares posible en cada licitación, el Tesoro apuesta a esperar mejores condiciones y reducir el costo de la deuda. El comportamiento de las tasas internacionales y la demanda por los bonos argentinos serán determinantes para definir los próximos pasos.
